市间的离散
留下了上述五大成因的印迹。在经济稳定
速成长的同时。诸多因素却使得市显现
剧烈地波动
和
重地情绪化
彩。众多上市公司的盈利增长与经济成长严重脱节或明显滞后。这就使得人们对公司未来地收益展望不像对宏观经济前景那样乐观、自信。同时上市公司对于国民生产总值的贡献比重极其有限，缺乏足够的代表。所以。“经背离”虽然在中国存在，但却不是中国的特。同时，
国市曾经连续二十三年落后于经济成长，而中国市到目前还只有十三年的历史。因此任何结论或推测都有待于时间的考验。经济与
市的背
而驰并非只是中国或过去几年中的特有现象。它在全球市的历史长河中比比皆是。以上图表都栩栩如生地刻划了二者之间我这样说不是要为中国
市的边缘化讨论指
迷津，也不是要为某些误解正本清源，而只是力图揭示市运行中若
不以投资者主观意志为转移、同时又是放之四海而皆准的普遍规律。市与经济的关系既不是亦步亦趋、难解难分，也不是我行我素、渐行渐远，而是若隐若现、亦真亦幻。经济成长与票市场之间的恩恩怨怨向我们提供了两启示，即市的短期行为与长期趋势。第二，就长期趋势而言，
市运动虽然会偏离经济成长于一时，但却无法超脱经济成长于永远。经济成长与市运动
有一致。即所谓的“经同一”市在短期内会受到非理因素的误导，但最终仍要受制于经济成长的约束。如果说“叶落归
”的话。那么经济成长就是票市场地基所在。缺乏经济成长的依托与支撑，市就会成为无源之
、无本之木。一时地
情与行动只会伴随着泡沫的破裂而烟消云散。正可谓：
长江东逝，狼
淘尽英雄，是非成败转
空。当然，长期究竟是多长，无人知晓。诗人墨客们昨天在默诵着三
的远行绝句：“远方有多远，请你告诉我”投资者们今天也在翘首向长天索问：“长期有多长，谁能告诉我”？赵百川
：“那我们该怎么
，应该注意什么？”林洛
：“就投资心理学来说“记忆固化”是金
投资中最常见的
行病之一。它使投资者的记忆凝固、
化，总把市的历史峰值永久地印刻在大脑
层
，将其铸为恒定不变的坐标轴和参考系。市泡沫破裂之后，投资者通常都会领悟到投资理念的陶冶与凝练。并从心底萌生一
如梦初醒之
。但记忆固化却阻断了人们反思、追索地思维通。其实记忆固化并非新奇之事，唐代诗人元积早在1200多年前就留下了“曾经沧海难为，除却巫山不是云”的不朽绝句。理情之事是否应当如此，我们姑且不论，但就投资而言，它却是大忌之一。市与经济分久必合合久必分在分析了理经济与市的矛盾与冲突之后，有人会问。那么市究竟是不是经济地晴雨表呢？答案很简单，既是。也不是。从理论上讲是，就现实而言可能不是；从长期来论是，就短期而言可能不是；在某些时候是，在其它时候则可能不是。而且是与不是，同经济自
的发展状况并无任何直接或必然地联系。市与经济之间的关联就是这样断断续续、隐隐约约。既明且暗、
断又连。其次，记忆固化会使得投资者无法审时度势。
据经济形势、公司盈利、投资气氛、市场环境来随时调整自己的重心、掌控期望的目光。他们耿耿于怀的总是今天的纳斯达克综合指数依旧从其
峰暴挫了65%，而不是今年以来它已经上扬了38%，或是已从去年十月九日的谷飙涨了65%。所以他们将会依据市地历史印迹运筹“守株待兔”式的投资决策。试想，如果纳斯达克指数从1971年2月5日一路和缓走来，从未经历过500的历史峰，那么今天有谁会去留恋它三年前放远的脚步声？又有谁会去祭奠它那往日令人目眩的辉煌？人们都会为其三十年来平均9。42%的年增长率而
欣鼓舞。第一，在某一特定时期内，
市可能会展现狂躁不安的神情，时而楚楚动人，时而郁郁寡，因为市场气氛与投资情绪对于市运行有着举足轻重的影响。所以投资者不能据经济指标的低来判定或预测市的短期行为，否则就会落
市陷阱，无论你是市的观
客，还是市的
儿。从这一来说，与其说市是经济的晴雨表。毋宁说它是投资气氛与民心情地晴雨表。这也有助于解释为何近几年来“行为投资”学说（BehavioralFinne）会在国金学术界中风起云涌、大行其，与传统的主“有效市场”理论（MarketEfficieny并驾齐驱、难分伯仲。经济时是沉醉的，而到
市滞后时却又清醒了。”首先。记忆固化曾无情扭曲投资者的逻辑思维与市场判别。如果你把思绪和视野凝聚和锁定在
市的历史峰值上，并总是以此为度量衡来判定市价位的低。那么你就会为障
法所凝，失去客观、准确的判断能力。殊不知，峰时地市或许只不过是泡沫期的病态和错觉，暴跌时分寸是其归真反璞地开始。只有历尽沧桑才能还其本来面目，才能回归于其应有的合理价位。试问，就纳斯达克综合指数而言，究竟是当年的5000过了呢，还是今天的1850太低了？