第九十九章 失败品？
高易gen本不愿去想自己走后黄静和于晶会发生什么事情，给老妈打个电话说自己要去上海出差，就狼狈逃窜，他已经想好了借口，黄静问起来，就会说自己找潘明商量凯丽明环保澳洲上市的事情。在上海高易找了一家酒店住下，看看时间，已经过了下午jiao易时间，便打电话给肖明，了解到今天情况一切正常，便躺在床上睡去，不知dao为什么，就想睡着，希望自己醒来能回到童年，什么都能重新来过，不再有回忆往日的痛楚和那zhong窒息yu狂的感觉。
高易不停的zuo梦，容寒、于晶、黄静、陈羽佳接连着出现在自己的梦中，重温着nong1情mi意，也有着再次的痛彻心扉，在火与冰之中煎熬，每一份情感都似乎不曾忘记，鲜活的在心房里tiao跃，高易醒来，渐渐睁开眼睛，天完全黑了，远chu1楼群仿佛一个个ju大的灯zhu，和月光一齐淡淡的照进来，高易坐起来，看着窗外的繁华都市怔怔的出神，于晶为什么要来？自己伤透了她的心，她那样个xing的女人，应该是永世不再见到自己才好，高易想不明白，高易还想继续睡去，在梦中煎熬着也总比现在心脏仿佛在不断膨胀，随时要爆裂开去好一些，但刚睡醒还怎么睡得着，高易打开电脑，必须要zuo些什么，让自己不再去想那些事情，肖明的当天jiao易情况已经发过来，昨天高易他们的介入显然引起了对方的重视，从一开始就控制住鄙价的振幅，避免高易他们zuo高抛低xi摊低持仓成本，肖明就扮演游击队员，不停的穿插在各个煤炭gu之间，制造小幅度的急拉，对方就是消防队员，阶梯式的进行逐波打压，就这样僵持到收盘，没有一只煤炭gu的振幅超过5%，与昨天是天地之别，gu价也都全线飘绿，但跌幅都不大。有一只gu是例外，兖州煤业一枝独秀，最高冲至近5%，涨3。67%红盘报收，这是高易昨天zuo局的延续，就是给对方看的。肖明都是按计划完成，zuo的ting完美，剩下就是看对方有什么反应。
看完之后高易接通肖明的电话，肖明嘿嘿笑着，自己这边把握局势的能力越来越强，肖明抑制不住自己的兴奋。
“你发过来的jiao易信息我看过了。”高易说。
“怎么样，给个评价。”肖明笑着说。
“ting好，兖州煤业分析报告安排好了吗？”
“恩，已经委托沪银推出分析报告，并上调兖州煤业的评级，将目标价调高至18元，明天就会出来。”
兖州煤业今天一枝独秀的上涨再pei合明天沪银的动作，肖明这边明打明的zuo出要pei合上调评级拉升gu价出局的动作，让对方隐隐的猜疑变成“事实。”消息面和资金面互相pei合是纵横金rong市场的利qi，可以用来骗散hu，自然也可以利用反向思维骗机构。
肖明这边的事情一了，高易就顺手去翻翻石tou的博客，权证市场一直没什么行情，权证因为高溢价，涨不过正gu跌起来更凶，完完全全的高风险低收益，可见石tou的郁闷，每次去看石tou的博客，无聊的石tou都研究些乌七八糟的东西，然后就看他和留言的博友一通luan吵，倒是也颇为热闹。进入一看，有篇文章倒是引起了高易的兴趣，谈的是可转债和分离可转债的，显然最近很多可转债已经chu2发或者将要出发赎回条款，引起了石tou的兴趣。
分离可转债的发行是将可转债中的债权和转gu权分离开来，拆分成两个jiao易产品，债权就是分离后的债券，保证面值，并且gu份公司按年度支付利息；其中的转gu权分离出来就成为认gu权证。但实际上分离可转债在将债券和转gu权分离过程进行了简化，有可转债之名，却无可转债之实，gen本没有传统转债的复杂期权组合以及博弈关系，没有赎回、回售条款、转gu价特别向下修正条款，只是债券 权证的简单拼凑，在石tou看来，是国内金rong创新的失败品。
可转债在gu价低于转gu价，就相当于分离可转债分离出来的认gu权证对应的正gu低于行权价，在2008年Agu出现暴跌的时候，在14只可转债中有11支chu2发了转gu价向下修正条款并对转gu价进行了修正，相对于分离可转债来说，这等于是向下修正了行权价，但实际上认gu权证并没有这样的修正条款，也是在2008年因为Agu暴跌，几乎所有的权证因为gu价远低于行权价变为高溢价类权证，本shen没有丝毫行权价值，导致日照、上港权证最后因为gu价低于行权价而无法行权，gu民遭受损失，权证无行权价值也导致二次rong资功能丧失，gu份公司无法预期开展项目，导致gu民和gu份公司双输的局面。而与此同时因为可转债修正了转gu价，在2009年gu市反弹之后，gu价高于修正后的转gu价，很多可转债已经或者将要chu2发赎回条款，这样可转债持有者会选择换gu，兑现高额收益，gu份公司就将负债转化为gu权，等于变相rong资，这对gu民和gu份公司都是双赢的局面。
石tou的观点简单来说，因为分离可转债分离债券和转gu权的时候丢弃了复杂的期权组合和博弈关系，导致分离可转债不适用于gu市出现大起大落的情况，一旦遇到类似2007－2008年中国Agu的牛熊转换，分离可转债这zhong简单的债券 权证的组合就会导致gu民亏损和gu份公司二次rong资机会丧失的局面。所以认为分离可转债不能丢弃传统可转债的期权和博弈关系。
高易gen本不愿去想自己走后黄静和于晶会发生什么事情，给老妈打个电话说自己要去上海出差，就狼狈逃窜，他已经想好了借口，黄静问起来，就会说自己找潘明商量凯丽明环保澳洲上市的事情。在上海高易找了一家酒店住下，看看时间，已经过了下午jiao易时间，便打电话给肖明，了解到今天情况一切正常，便躺在床上睡去，不知dao为什么，就想睡着，希望自己醒来能回到童年，什么都能重新来过，不再有回忆往日的痛楚和那zhong窒息yu狂的感觉。
高易不停的zuo梦，容寒、于晶、黄静、陈羽佳接连着出现在自己的梦中，重温着nong1情mi意，也有着再次的痛彻心扉，在火与冰之中煎熬，每一份情感都似乎不曾忘记，鲜活的在心房里tiao跃，高易醒来，渐渐睁开眼睛，天完全黑了，远chu1楼群仿佛一个个ju大的灯zhu，和月光一齐淡淡的照进来，高易坐起来，看着窗外的繁华都市怔怔的出神，于晶为什么要来？自己伤透了她的心，她那样个xing的女人，应该是永世不再见到自己才好，高易想不明白，高易还想继续睡去，在梦中煎熬着也总比现在心脏仿佛在不断膨胀，随时要爆裂开去好一些，但刚睡醒还怎么睡得着，高易打开电脑，必须要zuo些什么，让自己不再去想那些事情，肖明的当天jiao易情况已经发过来，昨天高易他们的介入显然引起了对方的重视，从一开始就控制住鄙价的振幅，避免高易他们zuo高抛低xi摊低持仓成本，肖明就扮演游击队员，不停的穿插在各个煤炭gu之间，制造小幅度的急拉，对方就是消防队员，阶梯式的进行逐波打压，就这样僵持到收盘，没有一只煤炭gu的振幅超过5%，与昨天是天地之别，gu价也都全线飘绿，但跌幅都不大。有一只gu是例外，兖州煤业一枝独秀，最高冲至近5%，涨3。67%红盘报收，这是高易昨天zuo局的延续，就是给对方看的。肖明都是按计划完成，zuo的ting完美，剩下就是看对方有什么反应。
看完之后高易接通肖明的电话，肖明嘿嘿笑着，自己这边把握局势的能力越来越强，肖明抑制不住自己的兴奋。
“你发过来的jiao易信息我看过了。”高易说。
“怎么样，给个评价。”肖明笑着说。
“ting好，兖州煤业分析报告安排好了吗？”
“恩，已经委托沪银推出分析报告，并上调兖州煤业的评级，将目标价调高至18元，明天就会出来。”
兖州煤业今天一枝独秀的上涨再pei合明天沪银的动作，肖明这边明打明的zuo出要pei合上调评级拉升gu价出局的动作，让对方隐隐的猜疑变成“事实。”消息面和资金面互相pei合是纵横金rong市场的利qi，可以用来骗散hu，自然也可以利用反向思维骗机构。
肖明这边的事情一了，高易就顺手去翻翻石tou的博客，权证市场一直没什么行情，权证因为高溢价，涨不过正gu跌起来更凶，完完全全的高风险低收益，可见石tou的郁闷，每次去看石tou的博客，无聊的石tou都研究些乌七八糟的东西，然后就看他和留言的博友一通luan吵，倒是也颇为热闹。进入一看，有篇文章倒是引起了高易的兴趣，谈的是可转债和分离可转债的，显然最近很多可转债已经chu2发或者将要出发赎回条款，引起了石tou的兴趣。
分离可转债的发行是将可转债中的债权和转gu权分离开来，拆分成两个jiao易产品，债权就是分离后的债券，保证面值，并且gu份公司按年度支付利息；其中的转gu权分离出来就成为认gu权证。但实际上分离可转债在将债券和转gu权分离过程进行了简化，有可转债之名，却无可转债之实，gen本没有传统转债的复杂期权组合以及博弈关系，没有赎回、回售条款、转gu价特别向下修正条款，只是债券 权证的简单拼凑，在石tou看来，是国内金rong创新的失败品。
可转债在gu价低于转gu价，就相当于分离可转债分离出来的认gu权证对应的正gu低于行权价，在2008年Agu出现暴跌的时候，在14只可转债中有11支chu2发了转gu价向下修正条款并对转gu价进行了修正，相对于分离可转债来说，这等于是向下修正了行权价，但实际上认gu权证并没有这样的修正条款，也是在2008年因为Agu暴跌，几乎所有的权证因为gu价远低于行权价变为高溢价类权证，本shen没有丝毫行权价值，导致日照、上港权证最后因为gu价低于行权价而无法行权，gu民遭受损失，权证无行权价值也导致二次rong资功能丧失，gu份公司无法预期开展项目，导致gu民和gu份公司双输的局面。而与此同时因为可转债修正了转gu价，在2009年gu市反弹之后，gu价高于修正后的转gu价，很多可转债已经或者将要chu2发赎回条款，这样可转债持有者会选择换gu，兑现高额收益，gu份公司就将负债转化为gu权，等于变相rong资，这对gu民和gu份公司都是双赢的局面。
石tou的观点简单来说，因为分离可转债分离债券和转gu权的时候丢弃了复杂的期权组合和博弈关系，导致分离可转债不适用于gu市出现大起大落的情况，一旦遇到类似2007－2008年中国Agu的牛熊转换，分离可转债这zhong简单的债券 权证的组合就会导致gu民亏损和gu份公司二次rong资机会丧失的局面。所以认为分离可转债不能丢弃传统可转债的期权和博弈关系。